Cómo evolucionaron las tasas de política monetaria de Chile, Colombia y México en los últimos meses en relación a Estados Unidos. Cuáles son las previsiones para lo que viene.
Durante los últimos años, el manejo de las tasas de política monetaria fue una herramienta clave de los bancos centrales para intentar contener la inflación. Pero sus efectos negativos sobre la actividad económica llevaron a un paulatino recorte desde 2024, que en algunos casos debió suspenderse ante la reaparición de las subidas de precios.
No existen demasiadas certezas sobre lo que podría ocurrir durante este 2025 en Chile, Colombia y México con sus tasas de interés. Y esto ocurre tanto por cuestiones internas como externas, fundamentalmente por la mayor volatilidad que introdujo al mercado la asunción de Donald Trump al frente de Estados Unidos.
Evolución y perspectivas de las tasas de interés de Latam
En el caso de Chile, el recorte de tasas fue más pronunciado en el primer semestre de 2024, y si bien continuó en la segunda mitad del año, lo hizo de manera más moderada hasta detenerse por completo en enero 2025.
De acuerdo con las últimas encuestas, las expectativas marcan que la bajada de tasa de interés podría haber llegado a su fin. Incluso el Banco Central de Chile advirtió que no le temblará el pulso en volver a subir tasas si la inflación se acelera.
Por su parte Colombia comenzó el 2024 con altas tasas (12,75% en febrero), que fue recortando de a 50 pb hasta noviembre. El 2025 lo empezó en 9,5% y los analistas esperan que en marzo se retomen los recortes de entre 25 y 50 pb, para cerrar el año en torno a 7,50%.
En cuanto a México, también inició el 2024 con altas tasas (11,25%) pero hubo menos recortes y más moderados, por lo que la bajada anual terminó resultando menor: la tasa fue de 10% en diciembre. En enero 2025 hubo un descenso a 9,5% y las expectativas de febrero (más optimistas que en enero) la sitúan a fin de año a 8,25%.
La bajada de tasas en Chile podría haber llegado a su fin, e incluso el Banco Central de Chile advirtió que podría volver a subirlas si la inflación se acelera.
¿Qué hará la FED con las tasas de interés?
Por último, tal vez el caso más complicado para pronosticar, y a la vez de mayor incidencia en todo el mundo, sea el de Estados Unidos. La FED se mostró sumamente cauta durante buena parte del 2024, al punto que recién en septiembre recortó 50 pb, mientras que en noviembre y diciembre ajustó 25 pb.
El 2025 lo comenzó en 4,5%, pero el Gobierno de Trump presiona para profundizar su disminución, y el mercado empieza a convalidar que habrá nuevas bajas. De hecho, a comienzos de marzo, la herramienta FedWatch (que rastrea los contratos de derivados que apuestan por la política de la Reserva Federal) marca una probabilidad de 32,2% de que la tasa se situará en torno a 3,50% – 3,75% en diciembre.
Incidencia de las tasas de interés sobre instrumentos de cobertura
La tasa de interés de cada país repercute en la elección de tal o cual instrumento de cobertura por parte de las empresas. En el caso del forward con ganancia acotada, el diferencial de tasas entre el país de Latam elegido y Estados Unidos será clave para definir si es conveniente o no tomarlo.
Por caso, actualmente el diferencial de tasas entre Chile y Estados Unidos es bajo, mientras que tanto el de Colombia como el de México es mayor. A mayor diferencial de tasas, más grande es el ahorro en puntos forwards para una empresa que decida tomar un forward con ganancia acotada, y por ende, más atractivo luce este instrumento.
De esta manera, podemos concluir que hoy en día, en Colombia y México los incentivos para tomarlo son mayores que en Chile.
