Datos a octubre revelan un giro estratégico en las tesorerías: aunque el volumen total se modera tras el récord de 2024, el riesgo cambiario toma el protagonismo. La operativa sobre el dólar salta al 31% del mercado, impulsando el uso de Forwards.
A poco de cerrar el 2025, el mercado de derivados en México confirma una tendencia clara: aunque el volumen total se normaliza tras el pico histórico de 2024, la prioridad financiera de las empresas ha cambiado drásticamente hacia la protección del tipo de cambio.
Con datos de Banxico a octubre, el mercado acumula un nocional de 72,14 billones de pesos mexicanos. Esta cifra ya supera cómodamente todo lo operado en 2023 (63,77 billones), demostrando que la cultura de coberturas sigue profundizándose en el país, más allá de la caída respecto al récord de 2024 (102,69 billones).
El dólar gana terreno: La nueva prioridad
El dato más revelador de 2025 no es el volumen, sino la composición del riesgo. Mientras que en 2024 la atención se centraba en las tasas de interés, este año el dólar ha tomado un protagonismo inusual.
- Salto en la cuota de mercado: Los derivados sobre el dólar pasaron de representar el 21,57% en 2024 al 31,22% en 2025. Un aumento de casi 10 puntos porcentuales que refleja una mayor sensibilidad ante la volatilidad cambiaria.
- Forwards casi al nivel de 2024: Con 22,18 billones acumulados a octubre, el uso de Forwards (el instrumento predilecto para fijar tipo de cambio) está a punto de igualar el total de todo el año anterior (23,07 billones). Faltando dos meses de operación, es seguro que 2025 marcará un hito en la demanda de estos contratos.
Comportamiento por instrumentos
Aunque el mercado cambiario es el gran protagonista, la operativa general muestra un reacomodo:
- Swaps (43,31 billones): Siguen siendo el instrumento con mayor volumen (ligados principalmente a la TIIE), pero su ritmo ha desacelerado comparado con la fiebre de tasas de 2024.
- Opciones (5,14 billones): Muestran un crecimiento interesante, superando ya el total anual de 2024 (5 billones). Aunque su volumen es menor comparado con Swaps y Forwards, confirman que el mercado busca estrategias más flexibles, no solo lineales.
Balance 2025
El 2025 se define por la prudencia cambiaria. Las tesorerías corporativas han aprovechado la liquidez del mercado para blindarse ante el dólar con una intensidad que no vimos el año pasado. Si bien 2024 fue el año del volumen récord, 2025 será recordado como el año en que la cobertura cambiaria se volvió la estrategia central.
